私がフット ロッカー ストックを避けた 3 つの理由 (NYSE:FL)

Aug 30, 2023

ジャンナ・ハパノビッチ

私は長年にわたり、さまざまな銘柄を取り巻くリスクについて投資家に警告する多くの言葉を書いてきました。 フット ロッカー (NYSE:FL) の最近の業績が失望に終わったことを受け、株価は瞬く間に信じられないほど -30% 下落しました。 投資家がこの種の大虐殺を回避できるよう、可能な限り、特定の銘柄について事前に投資家に警告するようにしています。 しかし、実際には、すべての銘柄を公開記事でカバーするのに十分な時間は 1 日にはありません。 その代わりに、個人投資家がこれらの危険の一部を自ら特定し、問題の特定の銘柄をはるかに超えて広く適用するために使用できる原則とテクニックを共有する記事を時々執筆します。 そのような記事の例としては、私が 2022 年 5 月 19 日に書いた「なぜターゲット株が下落したのか。そして同様に危険な株がないかポートフォリオをスキャンする方法」というタイトルの記事があります。 その記事の中で、私は景気刺激策の好景気と不況のリスクと私が呼んだものを強調しました。 この記事で説明するように、フット ロッカーはブーム/不況の基準を確かに満たしていましたが、フット ロッカーを避ける要因がさらに 2 つありました。 これらも記事内で共有しますので、投資家がポートフォリオの質を高めるためのガイドラインとして活用していただければ幸いです。

私は 2022 年の初めからこのダイナミックさについて何度も書いてきましたが、それは非常にシンプルです。 米国の消費者はパンデミック中に数兆ドルの景気刺激策を受け取った。 これにより、経済の多くの地域で好況が引き起こされました。 ブームは 2020 年と 2021 年に物品から 2022 年頃にはサービスへとますます移行しました。この個人消費は、この時期に多くの企業の企業収益に大きなブームを引き起こしました。 しかし、2022年初頭から景気刺激策のペースが鈍化し始め、来月学生ローンの返済が始まると刺激策は完全に逆転することになる。 また、消費者が以前の景気刺激策で節約できた余分なお金を使い切るまでに時間がかかりましたが、時間の経過とともにその節約額は減少しています。 そのお金がなくなると、消費者はより予算を重視し、価格に敏感になり、商品やサービスにあまりお金を使わなくなり、企業収益に悪影響を及ぼします。 このダイナミクスの核心は非常に簡単に理解できます。

投資家がしなければならなかったのは、2020年、2021年、または2022年に収益が急成長した企業に注目し、収益成長率がパンデミック前の傾向から劇的に上昇したケースを特定し、ある時点でそれらの収益が上昇すると想定することだけだった。おそらく途中で起こったインフレも考慮に入れて、トレンドに戻ります。

Foot Locker の収益履歴を見ると、これがはっきりとわかります。

高速グラフ

上記の FAST グラフで示したように、投資家はフット ロッカーの 2021 暦年の +177% の収益成長はおそらく持続可能ではないと疑うべきでした。 パンデミックの底ではなく、パンデミック前の2019年のEPSと比較したとしても、2021暦年の利益は+50%以上増加しました。したがって、投資家はEPSの成長が最終的には逆転することを本当に知っていたはずであり、おそらくそうなることはないだろう株価にとっては良いことです。

ターゲット (TGT) とフット ロッカーの両方で、EPS の低下は単にトレンドに戻るよりも深刻であったため、全体的に危険でマイナスだったとしても、収益ダウンサイクルの深さを予測するのは必ずしも簡単ではなかったと言わざるを得ません。進行方向はでした。 私がターゲットの記事を公開したとき、アナリストは昨年の1株あたり14.39ドルを予想しており、パンデミック前の傾向を今後も継続すれば、ターゲットの利益はその約半分の1株あたり8.08ドルになると予想すると指摘しました。 ターゲットのEPSは最終的に1株当たり6.02ドルとなった。 フットロッカーの昨年の利益は、EPSを1株あたり4.95ドルという歴史的傾向にかなり近づけたので、その傾向がさらに深化することは完全に予測できたわけではなく、潜在的には米国不況の初期の兆候である可能性があります。しかしもう一つの説明は、これらの小売業者はブームに対応するために必要なスタッフを確保するために、パンデミック前に必要のなかった方法で人件費を支払わなければならなかったということだ。 そして、ブームが崩壊したとき、人件費やその他の諸経費は売上ほど早くは下がりませんでした。 このケースではパンデミックと経済刺激がそれを引き起こす異常なメカニズムだったとしても、これは私が投資グループで専門に扱っている景気循環ビジネスにとってはごく普通のことです。